正邦科技（002157.SZ）上半年生猪出栏量为309.36万头，较上年同期增长24.65%，公司录得净亏损2.75亿元，同比亏损扩大43.98%；净利润跌幅最大当数天邦股份（002124.SZ），上半年生猪出栏量为151.74万头，同比增长69%，实现营收22亿元，同比增长102%，但净亏损高达3.67亿元，其中3亿元亏损发生在一季度，同比下滑555.9%。

养猪行业一直被认为的四大龙头“温牧正天”，除了温氏股份因为多元化布局和全产业链模式，对冲了养猪业务亏损，获得了净利润大幅增长外，其他三家都表现十分惨淡，养殖行业单一布局结构是最大的原因，主要涵盖养殖和饲料也造成产业链布局过短，导致其在生猪养殖业务受冲击时对抗、转移风险能力不足。冯永辉分析称，养殖结构布局单一，只布局养猪，养殖类产业链过短，只布局其中一到两个环节的企业，受市场冲击的风险更大。

行业集中度有望提升

《中国农业展望报告（2019-2028）》显示，2019年下半年猪价属于上涨周期，在价格刺激下，下半年三元杂母猪补栏将会增加，有利于产能恢复，但受此前母猪存栏下降、环保政策、疫情风险等因素影响，产能恢复速度将会比较缓慢。2020年上半年全国生猪价格将会达到本轮上升周期的高点，2020年下半年价格将由高位逐步回落，预计将会在2021年后进入新一轮价格下跌周期，但猪价将会在未来3年保持较高水平。天风证券也表示，未来2~3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。

按照目前生猪市场价格测算，养殖户头均盈利已接近创历史新高的1500元，简单说后期谁家的猪多谁就能赚更多，但不同的产能、产业链布局、资金链实力（负债程度）、能繁母猪存栏量、养殖及抗风险技术储备等因素，不仅决定了上市猪企谁家能拥有更多的猪，还决定谁的赢面更大。

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