20年前，他同样经历了一个痛苦阶段。1997年亚洲金融危机爆发的时候，夏尔马正在摩根士丹利驻新加坡和孟买的办公室工作。许多自己尊敬的前辈和同事都黯然离开公司，这使他第一次真正体验到市场的残酷。他意识到“关注大趋势并在转折点上做出明智选择的重要性”，“构建一套能够识别经济形势变化的规则体系”，于是成了他之后20年的主要工作。

主流媒体的预测往往靠不住

夏尔马说，《国家兴衰》是一本帮投资人寻找投资机会的书。它的精华部分就在于那10个衡量国家经济前景的指标，包括人口、通货膨胀率、政府干预程度、贫富差距、制造业、地理禀赋以及全球主要媒体的评价等。按照这10个指标打分，夏尔马把高分给了美国、其他美洲国家以及南亚。东亚位居中游，而非洲则比较差劲，“从总体趋势来看，非洲国家状况进一步恶化的概率很大”。

这10个指标里，只有“全球主要媒体的评价”这一项是与国家兴衰呈反向关系的。夏尔马觉得，对国家的崛起和衰退，主流媒体的预测往往靠不住。一般来说，一国增长的持续时间越长，媒体就越青睐它。当媒体的赞誉到来之时，常常意味着这个国家的繁荣到达尾声。当媒体泼冷水的时候，这个国家的好日子或许就要来了。他以《时代》周刊为例，1992年，该刊发表了一篇封面文章，鼓吹当时作为全球第二大经济体的日本潜力无穷，会在2000年超过美国。但很快，日本经济泡沫破裂，陷入了漫长的衰退。

反之，2003年，《时代》又把印度尼西亚等东南亚国家贬为“昔日的老虎”，可这些东南亚国家在之后的5年里GDP年增长率超过了7%。据统计，《时代》122个以消极基调报道的国家中，有55%会在之后的5年呈上升趋势。而如果以积极的态度去报道，那么66%的国家会在之后5年呈现经济下滑态势。夏尔马将这种现象归结为一种心理偏差。“记者更愿意倾听市场研究者、严谨的学者以及IMF等主要金融机构的观点。但对于当下热门经济体，他们也无法规避普通人的心理偏差，以系统的方式给予追捧和炒作。”

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