“如果启动重大违法强制退市，商量的空间就不大了。”董登新说，除了甄别有效资产，不应该是“垃圾公司”造假才启动强制退市，而应一视同仁，无论经营是否正常，只要有切实证据证明重大违法，“都应该强制退市”。

造假始于何时

作为A股市场曾经的“大白马”，ST康美走到今天，一路充满争议。而外界对于公司财务造假的质疑持续了十余年，直到如今东窗事发。对于这家公司来说，是否将财务数据向更久远的年度追溯，对其是否退市有着密切关系。

在2018年年报中的 “会计差错”更正， ST康美将财务造假的时间锁定在2016年至2017年，并对相应报告期的年报进行了追溯调整。而证监会目前认定的造假时间，则集中在2016年至2018年。

那么2016年之前，ST康美不存在造假吗？此前，第一财经《康美账务造假追踪：三份年报填不了300亿现金“窟窿”，异常早就开始了》，就曾分析， 2010年至2012年，ST康美营收增长率达到39.19%、83.77%、83.62%，远高于同行业增长率；2008年至2013年，净利润增长率分别为102%、70%、43%、40%、43%、30%，2014年至2016年的净利润增长率分别为22%、21%、21%，部分年份的营业收入、净利润增长率高度接近。

不仅如此，早在2009年、2012年，财务专业人士夏草、投资咨询机构中能兴业等第三方，都对ST康美2002年至2010年的公开披露财务数据提出过强烈质疑。

公开信息显示，夏草2009年就指出，ST康美药业2004年、2005年收入、净利、应收账款高度趋同，且应收账款、应付账款连续多年波动很小，但主业收入增长迅猛，这些数据异象，是强烈的财务异常征兆。

另外，根据证监会处罚预先通知书，2018年年报中，ST康美将前期未纳入报表的甘肃陇西中药城、玉林中药产业园等六个项目纳入表内，调增固定资产11.89亿元、在建工程4.01亿元，调增投资性房地产20.15亿元。由于不满足会计确认和计量条件，上述项目构成虚增资产36.05亿元。

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