年报数据显示，2016年至2018年，ST康美的在建工程、固定资产快速飙升。其中，固定资产分别为59.2亿元、61.1亿元、89.5亿元，在建工程为2.3亿元、17.2亿元、29.9亿元。

对于ST康美项目建设的质疑，并非始于近年。2012年，就有投资咨询机构公开指出，康美药业在土地购买和项目建设上涉嫌造假，至少虚增了18.47亿资产，这几乎是公司2002年至2010年9年净利润的总和。

几乎每年都有大额在建工程转入固定资产，ST康美已持续多年。数据显示，2012年、2013年底，该公司固定资产余额分别为26亿元、38.5亿元，同比分别增加约8.4亿元、12.5亿元;2014年、2015年，则为43.1亿元、47.9亿元，四年间增长了30.3亿元，同期在建工程余额则为14.55亿元、7.7亿元、4.54亿元、1.7亿元，大量在建工程转入固定资产。

ST康美的一些项目建设，不仅投入颇为缓慢，而且投入真实性存疑。以亳州华佗国际中药城项目，在2014年优先股募集说明书中，该公司披露额为计划投资10亿元，2013年底已投资2.54亿元，2016年底已实际投入11.85亿元，但就是这个超预算投资的项目，此次被监管认定虚增。

根据2014年披露，预算投资11亿元的甘肃定西中药材现代仓储物流及交易中心工程项目，截至2016年底累计投入只有3.1亿元。8月16日的监管处罚通知中，也出现了一个名为甘肃陇西中药城的项目。

根据优先股募集说明书，ST康美在定西还有一个名为甘肃定西中药饮片及药材提取生产基地的项目，计划投资4亿元，但该项目已在公司披露的重大非股权投资名单中消失。

上述情况还不是ST康美2016年之前财报的全部疑点。2016年1月至2018年12月，ST康美在未经过决策审批，或授权程序的情况下，累计向控股股东及其关联方，提供非经营性资金116.19亿元，用于购买股票、替控股股东及其关联方偿还融资本息、垫付解质押款或支付收购溢价款。

而ST康美控股股东购买本公司股票、垫付解质押款，并非始自2016年。根据披露，2012年5月17日，康美实业将所持康美药业1.2亿股，质押给一家信托公司。此时，康美实业持有上市公司6.66亿股，已质押2.5亿股，质押比例37.5%。经过反复解质押、质押，到2014年4月底，质押数量攀升到6.06亿股，质押比例升至90%以上。

另外，2011年至2015年间，ST康美控股股东、董监高等人员，还屡次增持股份。

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