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科创板首现170倍PE发行定价,它的特别之处在哪儿?|科创问道(2)

科创板首现170倍PE发行定价,它的特别之处在哪儿?|科创问道(2)
2019-07-09 09:42:07 第一财经

对应巨大的需求缺口,中国半导体设备进口依赖问题较为突出。

有分析人士称,中微公司高PE有高业绩增速作为有力支撑。中微公司业绩高速发展,报告期内营收复合增速达64%,17-18年扣非前净利平均复合增速为87.26%。同时,该公司预计2019年1-6月实现营业收入72,000万~86,000万元,同比增长55%~85%,预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,200万~2,600万元,较2018年1-6月同比数据的-4,801.28万元均实现由负转正,持续高速增长的公司业绩对公司高估值形成有力支撑。在东北证券研究团队预计其2019年-2021年的净利润分别可以达到1.86亿、3.15亿和4.48亿。

值得注意的是,上述券商人士表示,未来成长性高的企业值得期待,尤其是未来市场存在巨大潜力的。2018年全球刻蚀设备销售额120亿美元,中微刻蚀设备销售额仅5.6亿人民币,而目前中微公司的产品在中芯国际、长江存储等领先集成电路制造厂占据了15%-20%的市场份额,表明公司产品具备进口替代技术实力。如此来看,面对在国内进口替代需求强烈的大环境下,中微公司业绩高增速有望维持高速增长。

但是,中微公司的170倍市盈率真的高吗?

和同行业的上市公司相比,中微公司的市盈率(170.8倍)低于可比公司北方华创(407倍)、长川科技(189倍)与至纯科技(181倍),其市销率(按照2018年经审计的每股主营收入计算为9.47倍)与可比公司北方华创(9.35倍)相当,低于可比公司长川科技(24.5倍)。

上述分析人士表认为,中微公司作为一家处于高成长阶段的高新技术企业,刻蚀设备、MOCVD后续均需大量研发投入以突破更先进技术节点,亦需要大量销售费用投入以拓展更多客户,因此销售收入增长速度相对而言能更好反映公司价值,市销率法(PS)比市盈率法(PE)更适合对公司进行估值。

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