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聚焦科创板:已见79倍发行市盈率 新股定价高不高?

聚焦科创板:已见79倍发行市盈率 新股定价高不高?
2019-07-02 15:30:36 券商中国

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【聚焦科创板】已见79倍发行市盈率,科创板新股定价高不高?三个疑问待解

聚焦科创板:已见79倍发行市盈率 新股定价高不高?

聚焦科创板专栏(七)

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科创板的创立对A股市场真的是"狼来了"吗?听听学界的解答!

自2014年A股市场IPO定价实行23倍市盈率限制以来,市场已多年未见基于较高发行市盈率的新股定价。

这一情况已经被科创板和注册制试点改革打破:继华兴源创新股定价41倍市盈率后,睿创微纳、天准科技先后确定了发行价,发行市盈率分别为71倍和52倍(扣非前)。

二是IPO高定价是否是改革的必然结果?

三是怎么看待这种高定价的出现,未来如何应对?

我们结合A股历史运行情况,分别来尝试回答一下。

为什么放开定价管制?

放开IPO定价管制是此次改革的既定内容之一。在改革《实施意见》中有明确表述:“新股发行价格、规模、节奏主要通过市场化方式决定…对新股发行定价不设限制”。这说明,此次改革对于放开定价管制的态度是非常坚决的。

A股历史上有若干次放开IPO定价管制的尝试,其中最具代表性的就是2009年6月新股发行改革放开了定价管制。这次持续了3年多的实践,最终因二级市场持续低迷、舆论职责新股发行速度过快导致股指下跌,没能继续下去,先是2012年新股发行定价有条件管制的老措施被重新拾起,此后于2014年重回发行市盈率管制的老路。

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