在部分二级市场的资深投资者看来，消费者业务（to C）的企业往往有着更好的历史表现。过去A股市场上的牛股当中，相当大一部分其实就是品牌消费股，品牌本身拥有较好的护城河，比如格力电器（000651.SZ）、苏泊尔（002032.SZ）、海天味业（603288.SH）等。

这些面向消费者的品牌企业，共同特点都是拥有较高的毛利率，较高的净资产收益率，多年以来一直给投资者带来理想的投资回报。在2009年上市的首批28家创业板企业中，正是爱尔眼科（300015.SZ）这家直接面向消费者的医疗企业，给予投资者最高回报；在科创板的土壤产生消费牛股，未来可能又有谁？

当前除了华为等极少数公司，国内大部分品牌消费企业都早已上市。而在科创板的拟上市公司当中，涉及信息技术企业大多数是半导体和软件方面，部分拥有“隐形冠军”的市场地位，这些企业的终端下游客户都是消费电子品牌企业。从事智能手机业务的深圳传音控股股份有限公司（下称“传音控股”）则是一个例外，这是科创板品牌消费企业的稀缺标的，其特色是一家立足非洲和印度市场的企业。

功能机均价66元

传音控股在招股书中宣称，公司从事手机自主品牌经营，定位于科技品牌出海，营业收入和营业利润均主要来自于手机产品销售，除手机产品外，公司还为客户提供移动互联网服务、数码配件、家用电器等其他产品或服务。

传音控股归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润，2016年到2018年分别为5.58亿元、6.29亿元和12.24亿元；经营活动产生的现金流量净额，则分别为6.22亿元、15.07亿元和20.73亿元；这次拟登陆科创板，公司拟融资30.11亿元。

招股书显示，传音控股生产的手机主要销往非洲、南亚、东南亚、中东和南美等新兴市场国家。从数量上看，功能机超过七成，然而从销售额来看，智能手机金额占比逼近七成。

相关报道: