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操控经销商做大业绩?安踏体育再遭沽空机构做空

操控经销商做大业绩?安踏体育再遭沽空机构做空
2019-07-08 17:26:29 第一财经

7月8日早间,一则知名沽空机构发布的安踏体育(2020.HK)做空报告,引起市场一片哗然。

盘中安踏体育股价一度下跌逾8%,市值蒸发超百亿。公司当日午间发布公告称,公司股票于下午1时起短暂停牌。截至停牌,安踏体育收报51.25港元/股,跌幅7.32%。

浑水公司(Muddy Waters Research)的做空报告称,安踏体育的经营与营销确实令人羡慕,但公司也有着非常明显地糟糕的现实(distinctly awful truth)——投资者不能信任安踏体育的财报数据。

报告同时称,安踏有着同行业内领先的营业利润,并不是因为公司出色的运营,而是秘密地控制了很多一级经销商,欺骗性地做大了利润。

浑水公司同时表示,他们并非空穴来风而是掌握了安踏体育秘密控制大量经销商的证据。报告将呈现的文件性证据涉及安踏体育秘密控制的27家经销商,其中至少25家为一级经销商,这些被秘密控制的经销商对于安踏体育的业绩贡献为70%。

此外,报告指出了安踏体育的一级经销商总计为40家至46家。

第一财经记者注意到,在过去的2018年,安踏体育实现的收益、经营溢利及股东应占溢利三项指标不但均创新高,且连续五年保持双位数的增长。

年报显示,2018年度营业收入为241亿元人民币(单位下同),同比增长44.4%;毛利为126.87亿元,同比增长54.0%,毛利率52.6%,同比增长3.2%;经营溢利为56.99亿元,同比增长42.9%。安踏创下了史上最佳业绩,而助推公司业绩大增的是此前收购的意大利运动休闲品牌FILA。

同时,近年来安踏体育频频出手收购品牌,以丰富整个集团的品牌群。今年2月25日,安踏体育发布公告称,以安踏体育为首的中国财团拟以46亿欧元(约360亿元)的对价,收购芬兰体育用品集团亚玛芬AMER SPORTS(下称“亚玛芬”),为成为世界级体育用品集团打下基础。

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