“但这股力量不能支撑房价大幅向上。”贝壳研究院认为，认房认贷政策下换房需求的杠杆被极大压缩，不存在大幅向上动力，“稳”是下半年大主题也是市场面常态。

许小乐提醒，当下市场仍处于严格调控下，需求难以释放，后续重点城市二手房市场和部分地区新房市场或将面临“新库存”问题。

实际上，一季度二手房市场季节性复苏后便开始向下，多数城市二手房市场降温，伴随而来的是房源库存的走高。

在贝壳研究院监测的29个重点城市中，有7个城市二手房月末库存环比持续增加3个月，13个城市月末库存环比持续增加4个月，7个城市月末库存环比持续增加5个月，库存下降的城市仅有上海和苏州。

此外，调控高压下，部分地区新房库存开始走高。北京、青岛、武汉、厦门、福州和宁波今年5月新房库存房源量分别同比增长61.7%、37%、40.3%、31.6%、53.5%、171.7%。

以北京为例，“限价”问题凸显，新房同质化严重，截至6月12日整体去化率仅31.9%。在限竞房集中供应的大兴（限竞房供应套数占全市32.7%），其库存房源高企，成为13区之首。

更显著的风险存在于三四线城市。2019年，三四线棚改目标下调到285万套，相比2018年的580万套下降一半。在财政部发布的计划中，大多数地区及省份2019年棚改目标套数较2018年下降，其中山东、山西与河南降幅全部超过70%。

对于新开工棚改项目，政府需以发行地方政府债券方式（棚改专项债）为主进行融资，这意味着棚改资金吃紧，棚改下降将难以避免。

华泰证券曾测算，2018年棚改货币化推动的销售套数占总成交的比例达12.6%。“在棚改开工套数减少及货币化比例降低的情况下，三四线后期成交支撑将明显不足，市场面临下降风险。”贝壳研究院认为。

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