然而，在可预见的将来，笔者看不到美国出现金融恐慌，也看不到衰退，为什么美联储那么急着要减息呢？美国经济的确有放缓的迹象，但是暂时未见到衰退；美国通货膨胀率的确在下滑，不过消费者根本不处于通缩心态。美联储通常在经济濒临或进入衰退后开始实施逆周期扩张政策，这次似乎不同。究其原因，四个字——“不确定性”。

特朗普对经济学的认识不深，也不按章法出牌。对中国进口产品施以重税，不仅打击中国制造商，也加重美国消费者负担，加税越往后，替代性选择越少，越需要美国消费者埋单。对中国企业实施技术禁运，美国芯片制造商的订单同样下降，而且它们正值投资周期，不利于企业维持长期竞争力。贸易摩擦从来都是杀敌一千自损八百的游戏，特朗普为了选举连任却对加关税乐此不疲。

特朗普在贸易问题上越来越一意孤行、不可捉摸，这令全球经济形势变得更难把握，企业的投资决策自然变得更慎重。这些不仅加快了经济增长的下行、拖累了通货膨胀的预期、加剧了资本市场的动荡，而且带来了巨大的不确定性。这种不确定性，无法通过经验或模型来量化风险，对经济和信心的伤害可能来得很突然，令决策者防不胜防。

于是，美联储就在经济没有明显衰退迹象的时候，率先推出减息措施。这不是对经济衰退的反应，而是预先防范，属于买保险的性质。买保险式的减息，在1995年和1998年曾经出现过两次，都是因为外部环境突变而作出的预防性措施，笔者认为这次也是买保险式的减息。用鲍威尔自己的话说，“采取适当措施维持经济扩张，密切监控贸易动向的影响”。

既然是买保险，相信美联储未必需要完成整轮的的降息周期，作出一至二次减息之后，货币当局会静观其变，根据那时候的经济情况再决定是否需要加码还是暂停。笔者认为，美国最快在今年七月第一次减息，今年总共减息两次，每次一码。

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