与此同时，主要国家经济政策进入纠结期。货币政策方面，主要央行正在退出货币宽松与防范经济衰退风险之间两难。美联储主席鲍威尔在过去几个月里多次改变口风，无疑是最好的说明。欧央行在去年底结束大规模资产购买，但随即在短短三个多月后宣布将于今年9月份推出新一轮长期再融资计划。与此类似，中国央行继续努力在“去杠杆”和“稳增长”之间找寻平衡。

财政方面，经过去年的大规模减税之后，美国政府很难说服国会出台新的财政宽松政策。欧洲各国在多年财政紧缩之后，终于开始考虑实施财政刺激来促进经济增长，但欧盟对其成员国增加财政赤字仍保持警惕，其立场之严厉在去年欧盟史无前例地否决意大利政府的财政刺激预算案中可见一斑。而中国关于减税空间的争论，也反映了经济高杠杆时期财政宽松所受到的制约较大。

另外，各种不确定性依然高企，包括英国退欧一波三折，贸易保护主义威胁日重，地缘政治事件（伊朗、朝鲜、委内瑞拉）层出不穷，部分国家内部政治分裂越演越烈（如法国的黄马甲运动），这些都导致了全球经济增长的潜在下行风险不断攀升。

需要指出的是，仅从全球经济的宏观基本面因素来看，目前没有太多迹象表明金融危机或者经济衰退即将发生。大部分国家经济动能没有恶化的迹象、金融环境维持宽松、通胀上行风险不大、债务增速温和。同时，监管当局对系统性金融风险保持警惕，并已经采取了一系列宏观审慎的措施。这并不是说金融危机或者经济衰退发生的概率是零，而是说如果这些事件发生，非宏观因素（如金融市场的极端事件）相对更有可能是导火索。

往前看，2019年下半年全球经济有哪些主要看点？在笔者看来，至少以下六个方面值得关注。

相关报道: