开年以来不断飙升的房地产信托、基础产业类信托在4月份遇到了“滑铁卢”，呈大幅度下滑之势。

第三方数据显示，4月份，信托公司共成立集合信托规模为1369.68亿元，环比下滑30.56%；募集方面更不乐观，房地产类集合信托的募集规模降幅为42.75%；基础产业类信托的降幅为43.63%。

资深信托研究员袁吉伟对记者表示，信托规模整体下滑可能与季末效应有关，3月份集中发力后，在消化了部分储备项目后，也透支了部分市场需求。短期市场需要消化、整理。

“具体到业务领域看，房地产信托可能面临一定准入门槛提升以及优质客户非标融资需求下降的趋势，而基建信托则在去年四季度以及一季度流动性较为紧张后，随着地方债发行速度加快，平台融资需求也会有所回落。”袁吉伟表示。

不过，尽管集合信托产品平均预期收益率虽然小幅下行，较上月下降0.04个百分点，但总体依旧保持在高位，为8.26%。

募集规模下滑

4月份，集合信托各投向呈现大幅回落，用益信托网数据显示，4月共有56家信托公司成立1435款集合信托产品，与上月环比减少15.54%；成立规模为1369.68亿元，较上月环比下滑30.56%。四大投向领域的集合信托产品的募集规模均出现两位数的降幅。其中，房地产类集合信托的募集规模降幅为42.75%；基础产业类信托的降幅为43.63%。经历4月份的疲惫之后，下一步怎么走？

“4月市场的资金流动性较3月有紧缩迹象，资金端的收紧或是对集合信托产品募集资金的最大影响因素。”用益金融研究院研究员喻智称。

相较于3月份，4月M1和M2的增速均出现了一定幅度的下滑。5月9日，人民银行公布了4月金融统计数据显示，4月末，广义货币(M2)余额188.47万亿元,同比增长8.5%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额54.06万亿元,同比增长2.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.7个和4.3个百分点。

具体来看，4月份，投向房地产领域信托规模依旧占据首位，占比达到31%，较上月减少6个百分点；其次是金融类产品，规模占比为24%，较上月增加2个百分点；工商企业规模占比12%，较上月增加2个百分点。基础产业类成立规模占比为23%，较上月减少6个百分点；其他领域信托规模占比为10%，较上月同时点增加8个百分点。

房地产类信托的资金头部房企和经济发达地区呈现更为集中的趋势。在4月成立披露产品投向地区的305款房地产类集合信托中，信托资金主要投向于经济较为发达的地区，其中广东省以47款的产品数量遥遥领先。

“房地产类集合信托募集规模下滑，但重要性不减。房地产信托依旧是信托公司的核心业务之一，4月的房地产类集合产品的募集规模为421.50亿元，比重依旧占据首位。信托公司面临着转型的难题，房地产信托成为转型时期盈利的重要支撑，同业之间竞争日益激烈。由于监管的持续收紧，监管层再次强调“房住不炒”的长期调控决心，房地产市场受到压制，融资需求短期有被压缩之虞。另外，2019年前三个月房企发债持续放量，融资难度有所降低，融资成本下降，资金紧张状况得以缓解，对信托的依赖程度有所下降。”喻智表示。

而基础产业类集合信托募集规模大幅下滑，但规模比重仍处于第二位。基础产业类信托的狂飙模式戛然而止，在前三月基础产业类信托募集增长过快之后，4月基础产业类信托产品回归正常。

一位三方财富人士对记者表示，受益于2018年下半年以来货币和信用环境趋于宽松以及鼓励支持债券融资相关政策的出台，2019年发债持续放量，地方债发行提速，对信托公司的依赖减少，信托渠道的融资或受到压制。但从往年的趋势来看，下半年地方政府的支出压力较大，可能会加剧收支缺口。信托公司发挥空间可能会增大。

寻找下一增长点

信托具有较强的顺周期性。在一季度宏观经济相对亮眼的情况下，信托业务发展也表现的较好，今年一季度集合信托成立市场、产品募集状况喜人。数据显示，一季度共计64家信托公司发行规模5666.81亿元，同比增长18.62%；一季度共60家信托公司募集资金4682.94亿元，与去年同期相比大幅增长31.56%。

“二季度以后市场预期分化，外部不确定性因素增多，会打乱原有业务节奏。”袁吉伟称，信托公司需要紧跟内外部形势、监管政策的变化，做出有效应对，在巩固房地产等核心业务的情况下，继续寻求消费金融、家族信托、供应链金融等新兴领域的业务机遇。

“信托公司的核心业务之一就是为不同种类机构合作者提供金融服务。除了发掘传统的银行类、证券类、保险类、财务公司类机构信托事务外，还应开发大型企事业单位、基金会、慈善组织、非政府性组织的金融服务需求。除了传统的银信ABS及传统企业ABS外，我们看好更多元化的供应链金融为基础资的资产证券化业务，未来Pre-ABS、ABS承销、ABS投资顾问等业务也会成为信托公司重要的业务范围。”一家信托公司研究发展部人士表示。

一位头部信托公司人士对第一财经记者表示，随着监管机构对“信托回归本源”的鼓励和引导，服务信托与公益信托将迎来发展机遇。基于金融科技的消费信托、资金清结算等服务信托业务是以后工作的重点。

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