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中国经济企稳支撑进口复苏,出口压力不减——4月贸易数据点评

2019-05-09 16:31:49    第一财经  参与评论()人

外需走弱、基数压制、订单分流,导致出口增速继续回落。4月出口增速较一季度继续下滑,主要受三方面因素影响:一是全球经济走弱对外需持续拖累,4月中国对主要国家地区出口回落;二是去年“抢出口”带来的高基数影响从4月开始体现;三是中国服装、玩具等劳动密集型产品出口增速普遍下滑,而越南等国4月出口回暖,部分订单或被分流。

进口增速大幅反弹,内需呈现企稳迹象。具体来看:原油、钢材、铜材等大宗商品进口数量大幅攀升,生产端对于相关原材料需求上升;铁矿石等价格大幅上涨,对名义增速起到支撑;此外,增值税率下调叠加汽车消费刺激政策,汽车和汽车底盘进口数量大幅走高。

后续出口改善幅度不宜高估,这构成二季度经济回调的重要风险点。目前欧元区需求好于预期,韩国、中国台湾、越南出口转暖,欧美日PMI有触底迹象,全球贸易存在边际改善信号。但是,由于海外需求在短期大幅好转的概率不大,去年抢出口带来的高基数压制贯穿下半年,出口增速中枢较难大幅反弹。此外,中国本轮刺激政策不同于以往的投资导向,对全球经济的拉动幅度可能较小、拉动时滞可能较长,这决定了进口可能在一段时间内继续好于出口。鉴于一季度净出口对GDP拉动达到1.5个百分点,这构成二季度经济回调的重要风险点。

出口增速延续回落趋势

按照美元计价,4月出口当月同比增速-2.7%,较一季度累计增速1.4%大幅下降,延续去年四季度以来的回落趋势(图表1)。多方面因素共同导致出口继续疲弱:

中国经济企稳支撑进口复苏,出口压力不减——4月贸易数据点评

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