此外，个人投资者由于过于关注短期回报，普遍关注股价波动更大的、所谓“股性活”的股票，尤其对于涨停的股票印象深刻，而对于业绩和股价都相对稳健的价值股可能兴趣不足。本文统计了过去十年（上市满十年的公司约1566家）中涨停天数最少的一批公司，发现其中不乏贵州茅台、格力电器、大华股份等业绩明星，而其十年累计涨跌幅名列前茅。

1566家上市满十年的公司中涨停天数排名和累计涨幅排名

来源：WIND，中泰证券研究所

“高ROE+低PE”策略选出了哪些股票？

从行业分布来看，在2012年前周期类行业的公司容易入选，之后消费类行业明显占优。结合前文统计的模拟组合的年度表现，组合选入的消费类公司较多的年份，相对收益率基本为正，而相对收益为负的年份均有较多的非消费类公司入选，如2011和2012年煤炭入选公司较多、2014年房地产和银行入选较多、2018年传媒入选较多。

来源：WIND，中泰证券研究所

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