其一，外汇占款不再是稳定的基础货币发行渠道，中国央行开始通过频繁的公开市场操作与降低存款准备金率来发放基础货币；

其二，人民币对美元汇率由单边升值状态转变为双向波动状态；

其三，国内资产价格不再因为流动性过剩的推动而面临单边上涨压力，故而波动性显著上升。

然而，随着中国国际收支进入经常账户逆差与非储备性质金融账户顺差的“新常态”，中国经济将在宏观金融稳定问题上面临更为严峻的挑战。这是因为，相对于更加稳定的经常账户，非储备性质金融账户余额的波动性更强，完全可能因为短期资本流动的变化而在顺差与逆差之间相互转换。这就意味着，在未来，中国国际收支可能在“一逆一顺”（经常账户逆差+非储备性质金融账户顺差）与“双逆差”（经常账户逆差+非储备性质金融账户逆差）之间交替，这将加剧中国央行货币政策操作的难度，也将进一步提高人民币汇率与国内资产价格的波动性。

目前市场上开始流行这样一种说法，随着中国经济开始面临持续的经常账户逆差，中国政府将不得不加大国内金融市场的开放力度，因为中国经济越来越需要外国资金来平衡国际收支。从理论上或者表面上来看，这一点似乎是事实，也即经常账户逆差需要非储备性质金融账户顺差来加以平衡。

然而事实上，无论是本国投资者还是外国投资者所主导的短期资本流动，都具有很强的顺周期特征。换言之，本国资金与外国资金在金融账户下很可能会同时流入或同时流出，而不会像很多人所认为的那样一正一反相互抵消。

这就意味着，随着经常账户由持续顺差转为持续逆差，未来短期资本流动变动对中国货币政策、国内资产价格与人民币汇率的冲击将会变得更加剧烈，这无疑会加大中国央行与金融监管当局的管理难度。

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