这也意味着，中国政府不可轻易放弃资本账户管制。未来，在中国经济面临经常账户逆差与非储备性质金融账户逆差的“双赤字”冲击之时，如果使用外汇储备来稳定汇率，外汇储备可能消耗得更快。因此，通过资本流动管制来抑制短期资本持续大幅外流，有助于帮助有关部门更好地稳定汇率与国内资产价格。

简言之，未来我们可以加快国内金融市场的开放程度，但不要轻易开放资本账户。适度的资本账户管制将是稳定中国国际收支状况、捍卫国内金融市场开放成果、避免系统性金融危机爆发的最后防火墙，中国政府应该在相当长的时间内保留这一重要的政策工具。

（作者系中国社科院世经政所研究员、平安证券首席经济学家）

本文首发于FT中文网，第一财经获授权转载自“张明宏观金融研究”微信公众，原标题：《张明：中国国际收支结构的可能反转及潜在影响》，小标题为编者所加

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