对于现阶段各子行业数据运行的分化情况，国信证券判断如下：

①水泥：短期看，随着旺季到来的提价，全年盈利中枢上修——年初以来均价高于去年同期，且略高于去年全年均值，白马估值迎来修复；从区域上看，华北出现旺季限产，有望成为做多催化剂；

中长期看，国信证券自2017年开始提出“新均衡，新思路”的理念，即行业盈利波动性减弱，企业业绩韧性加强，目前来看，行业运行不断验证这个观点，而目前板块估值低位，核心在于市场对需求下行后，企业可能出现的业绩下行的担忧，随着宏观经济向好，企业业绩的韧性将全面得到体现。因此，现阶段做多也具备一定的中长期战略意义。推荐海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、塔牌集团（002233.SZ）等；关注华北及雄安新区相关标的，推荐冀东水泥（000401.SZ）、金隅集团（601992.SH）；市场风险偏好提升，可关注风险较大但弹性亦较大的西北标的：天山股份（000877.SZ）、祁连山（600720.SZ）、宁夏建材（600449.SH）等。

②玻璃：短期库存累积，近期现货价格表现疲软，若开春盈利下行引发行业冷修潮将有利于行业供求格局的中长期改善，期待再均衡，现阶段市场对竣工回暖预期较高，加之高分红为股价提供较强安全边际，为市场提供一定的做多情绪，推荐旗滨集团（601636.SH）、信义玻璃（0868.HK）。

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