中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者，此前MSCI宣布将在5月、8月和11月将中国A股的经自由流通量调整后的纳入因子分三个阶段从5%提升至20%。MSCI将分阶段提高A股纳入因子，而不是一步到位。二季度MSCI指数基金配置A股的资金相对有限。而一季度境外资金已经大幅流入A股，提前配置资产。因此，二季度境外资金流入很可能放缓，甚至出现净流出。

关注中盘股、中周期板块

目前，外资青睐的板块仍聚焦在消费、医疗领域。鉴于其对A股的研究覆盖度有限，因此未来投资焦点仍将聚焦大盘股，不过也并不排除逐步向中盘股过渡。

记者发现，高盛的“外资青睐股票组合”（GARPy foreign favorites）主要包含的也是大盘股，从互联互通机制建立以来，回报达209%，跑赢沪深300指数近105%，包括：海康威视、洋河股份、青岛海尔、巨石集团、五粮液、三一重工、 北新建材、南方航空、 立讯精密、中国平安、万科、平安银行、泸州老窖、华东医药、歌尔股份、科伦医药、国电南瑞、顺鑫农业等。而各界认为类似主题仍可能受到长期强劲外资流入的追捧。

“外资对中盘股的覆盖仍需一定时间，我不认为管理全球多国别投资组合的基金会配置中盘股，因为这需要更多熟知普通话的研究员与当地企业沟通、调研。”科尔对记者称。

不过，多位基金经理也对记者表示，近期海外投资者对于中国中、小盘股的问询愈发频繁。高盛就表示，如果未来的催化剂到位，也不排除中盘股将受到更大关注，而科创板就是近期的催化剂。此外，MSCI A股中盘股指数尽管反弹34%，但其12个月远期PE和市盈率相对盈利增长比率（PEG）分别为16.5和1.2，相较于2015年44.4和1.9的水平仍有较大距离。

高盛还提及，早周期板块（券商）以及主题性投资（5G和猪肉）都已大幅跑赢，未来进一步从牛市中获利的中周期板块就更值得关注。基于过去的经验（2006～2007，2009，2015年），中周期板块包括券商、房地产和资本物品。

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