三者之中唯一的变量就是“风险偏好”。

“2018年A股成为历史上表现第二差的一年，市场的风险偏好像弹簧一样被压得很紧、时间也很长，所以在今年稍微放松的情况下，市场就像松开的弹簧一样快速反弹了。”陈家琳说，风险偏好的提升是导致今年市场上涨的主要驱动力。

“既然是风险偏好驱动下的上涨，那么指数的上涨幅度还是有限的，我们认为今年A股市场大概率还是一个修复年，市场很难马上进入全面牛市。”陈家琳说。

在陈家琳看来，A股目前进入全面牛市的基础并不牢靠。从历史经验上看，全面牛市需要对改革有更高的预期，另外，全面牛市也需要上市公司业绩的配合。但是，当前宏观经济处于L形区间，政府工作报告也将今年的GDP增速定在6%~6.5%之间，较去年有所下降，在这样的宏观背景之下，微观企业层面的业绩很难出现大的爆发。

“我认为目前指数已经大概率已经完成了今年的涨幅。”陈家琳说，市场接下来仍然存在三大投资机会。

第一， 在市场出现回调的时候，仍会预留贝塔的空间。从监管层面上看很难出现大幅的回调。不过可以关注市场分化带来的机会，比如金融服务、泛消费、先进制造业、医疗服务、传媒等行业，从中寻找超额收益。

第二， 沿着市场的主线做投资。今年市场有两大主线，一是科创板落地，泛科技相关的公司未来持续会有所表现。另一个就是外资流入，外资持股品种非常集中，沿着外资流入的主线，未来也还是能够获得超额收益。

第三， 世诚投资也相当关注长三角一体化带来的投资机会。现在长三角一体化已经上升到了国家战略层面，不仅仅是一个概念，而是将有很多相关的公司切实受益。

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