“首先，外资推崇长期投资理念，它们会更专注投资一些长线的行业。”陈家琳称，根据世诚投资的统计，外资在A股买入了一千多只股票，但是前50大股票占了其买入金额的三分之二，剩下一千多只股票仅占了三分之一的金额。从这个角度可以发现，外资在投资方面是相当聚焦的，因此A股的头部公司在外资流入的过程中受益程度会更大。

其次，随着包括外资在内的机构投资者队伍的壮大，A股的有效性也会不断提升。

“以前，A股概念、题材炒作盛行，但在过去几年，A股在投资风格方面已经发生了很明显的变化。”陈家琳打趣道，世诚投资一直坚持价值投资，这在过去很多年的市场中都感觉相当“弱势”，但是这几年价值投资在A股已经逐渐成为了主流，这也是未来的趋势。

“随着A股中机构占比越来越高、市场有效性不断提升，市场长期还是要依靠基本面来定价。”陈家琳说。

陈家琳举了贵州茅台的例子。

“为什么外资都热衷买贵州茅台？”陈家琳指出，背后的逻辑很简单，贵州茅台在A股中是一个特例，它在市场中没有竞品，只要公司不犯错误，还有相当长的路可以走，有足够大的成长空间。

陈家琳称，外资买股票的时候会进行横向比较，很多海外的高端消费品、奢侈品的上市公司，每年的增速是个位数，估值20倍，横向比较之下，外资对茅台的判断就是“强烈买入”。

陈家琳感叹道，相反，国内投资者则是“只缘身在此山中”，常常要纠结茅台这个季度的量能否放出来，下个季度能不能提价，但对外资而言，这些都是短期的东西。长期来看，茅台的地位已经决定其未来还会有持续的表现。

世诚投资还专门做过一个测算，在北向资金的流入金额当中有两个重要的8%。一是北向资金流入A股一年的金额当中有8%是用于买入茅台；第二，按照这个流入速度，外资只需要一年时间就可以买下茅台8%的流通盘。

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