此外，科尔对记者表示，目前外资仍然“超低配”A股，未来几年外资持续流入的趋势也远未结束。“全球投资者看待A股时，需要作出两大决策。首先是布局A股的战略性决策，基金经理通常会以3~5年的眼光来看投资组合，目前外资希望获得A股敞口，这并不会因为A股估值回升就改变；其次就是要关注所持有的具体个股，通常在3~5期间，如果个股安全边际下降，外资也会取利，并非持续长期持有。”

A股中长期可能成为独立资产类别

科尔同时预计，目前仍然只聚焦大盘A股的外资未来可能会逐步覆盖中盘、小盘股，但目前仍非优先事项。

今年3月，MSCI宣布扩大A股纳入因子至20%，并将符合条件的中盘股、创业板也部分纳入。各界预计，未来几年，A股每年都有望迎来近1000亿美元的外资流入。

“据我测算，被动流入中国A股的资金量仍然很小，因为A股市场流动性极好，500亿~700亿美元被动资金流入对于一个每天交易量千亿级别的市场而言并不会产生多大影响。但更大的影响在于，当A股变得更为主流，会有更多研究力量投入A股。当然，研究覆盖会先从大盘A股开始，毕竟当前有众多大盘股还未被覆盖到，外资对中盘股的覆盖仍需一定时间，因为这需要更多熟知普通话的研究员与当地企业沟通、调研。当然也可以用量化选股的方式来投资A股，这样就无需直接接触公司管理层。”科尔称。

在他看来，以五年的时间来看，A股一定会成为一个独立资产类别，届时A股、ADR、H股的体量总和将会非常大，以至于指数公司可能要考虑将中国与新兴市场区分开来。“例如，当人们谈论日本市场时，都将其与亚洲市场单独分列。”

对于外资近期把大族激光“买满”，3月7日大族激光被剔除出MSCI中国全股指数；同时，美的集团也濒临被外资“买满”，直逼28%的警戒线。科尔预计，根据新兴市场的经验，逐步提升外资持股比例限制是大势所趋，这有助于加速外资流入。

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