具体而言，尽管经济承压，但中国境内股票的盈利预估仍维持较高水平。当时，MSCI中国指数（包括在中国境内、在中国香港和美国境外上市的中国股票）的未来盈利预估自2018年中期的高位仅回落5％，沪深300指数的未来盈利预估则下调约1％。但是，中国股票市盈率的绝对值急剧下调，而相对于国际资产类别而言，沪深300指数目前较MSCI新兴市场指数存在15％的未来市盈率折让，与2016年低位的估值相同。

科尔表示，排除了盈利增加和市盈率倍数下降超过1个点的年份。对于上证综指而言，在21年中，有7次出现估值急剧下调的现象，其中4次迎来正收益，而正收益年份的平均收益率更接近60％。

其次，英仕曼的衡量信贷状况的信贷脉冲（credit impulse）指标显示了复苏迹象。“我们看到上一轮周期的信贷动能在2015年底达到顶峰，导致随后经济在整个2016年和2017年初出现再通胀。当时，大多数分析师都对中国硬着陆感到恐慌，而信贷增长支撑了经济复苏势头，这一点在今天同样适用。信贷动能在2016年和2017年的减速，导致2017年下半年和2018年增长放缓。2018年初以来，新一轮信贷脉冲再次启动，只是经济活动的正常复苏有些姗姗来迟。尽管每轮周期的时间节点有所不同，但信贷脉冲平均会领先经济增长约9个月。”科尔称。

此外，美元见顶也是英仕曼转为乐观的原因，这将使得新兴市场的压力大大减轻。

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