不过，3个月过后，这轮反弹还能持续多久？

“当前，市场已经开始将一场强劲的复苏折现，但从指标显示，复苏只是温和的，我们最终迎来的可能只是一个‘L形复苏’，因此短期脆弱性仍存，”科尔对记者表示，如果最终盈利和经济数据无法和当前攀高的股价所匹配，股价可能就会承压。

当前，机构认为A股已接近完成估值修复，“低垂的果实”已然不多。此外，科尔也提及，当前美元仍难以实质性走低，因为G10的其他经济体仍实行低利率政策且经济前景不甚乐观，“而且做多美元仍能享受300bp的套息收益，这就让我对整体新兴市场的情况很难太过乐观。”

仍可逢低买入

英仕曼对于A股更偏向于“逢低买入”，这似乎也代表了当前多数外资的看法。

当前，盈利增速是否会反弹无疑是各界最为关心的问题，科尔认为，A股仍有双位数的盈利增长，这在整个新兴市场中仍十分可观。“去年，新兴市场增速放缓的速度大于美国，而在未来6~9个月，新兴市场增速企稳的速度很可能会快于美国，这会使得二者之间的增速差开始变得对新兴市场有利。”

近期，摩根士丹利认为，A股在二季度可能会出现盈利反弹。该机构对盈利预测的修正幅度分析显示，中国股票正领跑全球，下修复度大幅放缓，并可能成为第一批进入正面修正的市场。其对去年四季度业绩预告的分析显示，公司的负面指引相较于三季度时改善，消费者活动也较去年末复苏。

另一个疑问在于，目前A估值是否已经过高？摩根士丹利也提及，沪深300指数12个月远期市盈率为11.4倍，相较于MSCI新兴市场指数（11.7倍）仍呈折价。由于A股相对封闭、境内市场流动性改善、强劲的外资净流入持续等，机构认为沪深300应享受一定溢价，且2019年市盈率应会提升到13倍。

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