截至2018年末，公司资产负债率84.59%，净负债率30.90%，持续保持在行业较低水平。平安证券指出，万科坚持以现金流为基础的真实价值创造，保持财务、资金状况的稳健性。通过公司债券、超短期融资券、中期票据等融资工具持续优化债务结构、降低融资成本，提升对财务风险的防范能力，融资成本均在3.0%～4.6%，融资优势明显。

2018年公司实现销售金额6069.5亿元，销售面积4037.7万方，同比分别增长14.5%、12.3%。全年累计新增获取新项目227个，拿地总建面4681.4万方，同比增长1.4%，其中权益建面2490.2万方，权益地价总额1351.4亿元，同比下降38%；楼面均价仅5427元/平方米。截至2018年末，公司在建项目总建筑面积约9012.7万方；规划中项目总建筑面积约5936.2万方。同时公司还参与了一批旧城改造项目，按当前规划条件，权益建筑面积合计约347.7万方。东吴证券表示，公司销售稳健，投资审慎，土地储备资源十分充足，能够满足2-3年的销售需求。

平安证券指出，除房地产开发销售主业以外，公司其他业务亦取得较好发展：①物业服务：2018年万科物业收入增速达33%，深入参与国企混改，并通过旗下公司购买戴德梁行4.9%股份，成为其第四大战略股东；②租赁住宅：2018年完成长租公寓35个主要城市覆盖，累计开业超6万间，平均出租率约达92%；累计完成55亿元住房租赁专项债发行，获取充裕资金支持；③商业开发与运营：2018年末公司共管理项目210余个，总建面超1300万平。2018年完成凯德20家购物中心收购交割，为后续发展再添助力；④物流仓储：截至2018年末，公司已成为普洛斯第一大股东，累计获取项目124个，进驻42城，可租赁物业建面约971万平，稳定运营项目平均出租率96%。同时持续丰富物流内容，通过收购太古冷链实现冷链规模及运营能力升级，累计完成一线及内陆核心11城覆盖。

平安证券表示，万科住宅开发将保持较快增速，毛利率和业绩增速也有望保持较高水平，维持“强烈推荐”评级。东吴证券预计公司2019-2021年EPS分别为3.99、4.82、5.78元，对应PE分别是7.1、5.8、4.9倍，维持“买入”评级。

5.创新药即将进入收获期，复星医药成长空间有望打开（中泰证券）

复星医药（600196.SH）日前发布2018年年度报告。报告期内公司实现营业收入249.18亿元，同比增长34.3%；实现归母净利润27.08亿元，扣非归母净利润20.90亿元，分别同比下降13.3%、10.9%。经营性现金流量净额为29.50亿元，同比增长14.34%。拟10股派3.2元。

中泰证券指出，创新研发和业务布局的投入上升、参股公司亏损等因素影响了2018年公司归母净利润增长。2018年全年研发投入达到25亿元，其中研发费用共计14.80亿元、同比增加4.53亿元、增长44.14%；研发费用增长对净利润的影响约14%左右。

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