其次是投资业务，在“保荐+跟投”制度之下，券商子公司拥有战略配售权，同时科技创新型企业上市融资，为券商私募股权投资提供新的退出渠道，便于及时兑现收益。

第三是经纪业务，据中国银河证券研究院预计，科创板首年将贡献佣金收入2.92亿元，提升经纪业务收入 0.4%。

但是科创板的意义远不止于此。如华兴资本董事长包凡在中国发展高层论坛上所说，科创板是上交所的一个新板块，确实具有里程碑意义。但是，注册制是资本市场基础值得的革命性突破，意义更为深远。

钱于军告诉记者，投行做科创板企业上市业务，需要在投行内部建立比较强的行业团队，去对科技创新行业做深入的调研，对企业有充分的了解。这对于内资券商而言，可能将是从事科创板业务一个比较大的挑战。

“从物色拟上市企业，到做尽职调查，到写招股说明书，再到递交申报材料，及后续撰写研究报告，都考研投行的专业能力。”钱于军说，如果只是凭借持牌优势和通道优势，带着企业跑跑监管机构，这样的投行模式在科创板将不具备竞争力。

这意味着随着科创板企业上市工作的推进，投行业可能会出现两大新趋势，一是投行集中度提高，头部机构优势越来越凸显，二是可能会允许联合保荐，几家中介机构联席服务一家科创企业。

“对于比较大的独角兽企业，小券商可能很难满足短期内迅速为其找到几十个亿出资的投资人，也很难找出可以超额认购倍数比如说5倍、6倍这样的投资人。”钱于军认为，目前国内有130多家券商，未来应该会有更多并购出现。

定价能力是关键

此次公布的9家获受理企业中，和舰芯片因2018年亏损26亿最受市场关注，其余8家2018年盈利均为正。

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