中信证券指出，腾讯2018第四季度收入、调整后净利润超出市场预期，但受其他收益项大幅下降影响，净利润不及市场预期。随着公司广告业务组织架构逐步理顺，并考虑到当前公司广告收入占国内份额（15%左右）和用户时长份额（40%）极不匹配，我们中性预期未来三年公司广告收入CAGR有望维持35%以上。公司已从Q4开始加强成本&费用控制，往后看，广告业务运营效率逐季改善可期，版号重启亦有望使得游戏业务中自研游戏数量&收入占比逐季改善，其他业务项Q4毛利率已环比企稳，我们预期公司2019年利润率存在逐季改善可能。

中信证券小幅调整公司2019/20年收入、净利润（GAAP）、净利润（Non-GAAP）预测为3994/5049、903/1141、902/1149亿元，新增2021年收入、净利润（GAAP）、净利润（Non-GAAP）预测为6222、1430、1424亿元，维持“买入”评级。

华创证券指出，腾讯的云计算业务增长势头不容小觑。据全球咨询公司弗若斯特沙利文发布的报告，在中国市场，2017年-2018下半年，预测腾讯云市场份额从15.3%增长到17%。

国金证券点评称，腾讯手游新产品不算强大，但是手游收入仍然同比上升12%。这归功于老游戏的加强变现。虽然《王者荣耀》宝刀未老，但是新产品的推出频率和强度都远低于去年同期，所以手游收入很可能出现同比下滑。预计腾讯2019/2020/2021年Non-GAAP EPS分别为9.11、11.13、13.37元；基于DCF模型得出目标价365港元，维持“中性”评级。

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