辛格斯称，市场认为美联储缩减QT有利于美股并不难理解，毕竟，标普500指数的大幅上涨与美联储在金融危机后长期实施的量化宽松（QE）政策神同步。

但他分析称，市场对于QE对标普500上涨的推动作用有点言过其实了。

“QE主要是通过投资组合再平衡，即美联储从投资者手中购入美国国债，而投资者将所获资金转而投入风险资产股票中来提振标普500指数。”他称，这使得股票的市盈率更高。但2009年后，这一趋势就不再明显了，市盈率也未再明显走高。此后标普500指数的反弹主要源于每股收益（EPS）的增长，而EPS的增长除了QE外，还受到常规货币政策和财政刺激措施的助攻。

“因为QE此前对美股的提振作用被夸大了，如今美联储放缓QT进程、削弱QT规模对美股也不会产生重大影响。” 辛格斯说。

此外，他还表示，从2009年后推动美股上涨的EPS角度来看，不同于2009年能够靠政策刺激，在美国目前已接近充分就业、利润率也不断萎缩的情况下，除非美国政府进一步减税，EPS几乎没有进一步快速增长的空间。

他称：“因此，不论美联储是否缩减QT或不再加息，EPS的增长都会动摇。并且，财政刺激措施效果消退叠加美联储此前的货币紧缩政策，更加鸽派的美联储也无法阻止美国经济增长放缓。”

基于此，辛格斯的预测是，标普500指数今年将走低至2300点，即比目前水平下跌16%。

瑞信亚太区高级投资策略师邵志铭 (Jack Siu) 在接受第一财经记者采访时也表现出对美股接下来走势的谨慎乐观。

他称，美联储转为鸽派以及潜在的波动率回升，可能提供一个进入美股的好机会。但工资继续上涨导致的对企业盈利能力的潜在担忧会“中和”掉任何经济方面的积极“意外”。

相关报道: