截至本周，美股自去年低位反弹近20%，上证综指反弹近25%，油价反弹近20%，全球宛若陷入了一片“再通胀交易”。

除了超跌反弹，关键的触发因素在于，美联储彻底放弃了上半年加息，并有望公布停止缩表计划。“市场似乎受到了美联储和中国复苏预期的双重‘看跌期权’护体。”渣打全球宏观策略主管罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，“去年的抛售的确是市场对全球经济过度悲观，但就目前来看，增长稳定和V型复苏有本质区别。多国通胀仍在相继走软，尤其是中国、韩国等，我们仍然认为债券将继续走强，近期可能不适宜追高风险资产。”

眼下，市场对中美股市并不悲观，但认为波动或潜在回调的可能性都在上升。“我们认为每股收益（EPS）还有4-5%的下行空间，这也意味着防御性板块仍将跑赢周期性板块，标普500指数回调至2600点（目前2783点）较为合理。”摩根士丹利首席美股策略师科斯汀(David Kostin)近期表示；就A股而言，瑞银证券则认为，年初至今快速的上涨已经使股价领先于基本面。即将发布的3-4月的业绩和经济数据可能使市场情绪降温，而监管层对杠杆资金使用的容忍度也需要密切关注。

超跌反弹不风等于“V型复苏”

目前，有一种市场观点认为，现在和2016年很相似，但科斯汀对记者表示，当前的产能缺口和2016年大不相同。以美国为例，2016年一季度，美国的产能缺口仍为负的名义GDP的1%，而如今已经到了正的1.27%，这意味着盈利压力开始显现，而当时盈利仍在不断复苏。对于其他新兴市场而言亦是如此，盈利压力和债务积压上升，因此机构也判断，当前的超跌反弹并不宜与“V型复苏”画上等号。

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