基于以上情况，报告警示称，虽然对寻求风险敞口的投资者具有吸引力，但共同基金的投资规定可能会导致对BBB级债券的“清仓大甩卖”，即在经济疲软之后，很多BBB级企业债面临被调降为垃圾债的风险时，共同基金以及更广泛的其他需要遵循类似投资规定的投资者可能被迫迅速抛售大量BBB级债券。

这种“清仓大甩卖”的可能性取决于是否有大批企业面临在短期内被从BBB级降至垃圾债的风险。 2009年，当违约率达到历史最高水平时，美国的降级比例为11.4％，欧洲为16.3％。2017年，上述比例已降到7％左右。

“在合理的假设下，如果该比例重新回归到2009年，可能迫使投资者对投资组合作出重新平衡，其调整幅度或超过企业债市场的每日额度。”报告称。

今年年初，双线资本（Doubleline Capital）创始人兼首席投资官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）就曾在展望2019年的网络广播中警示美国企业信贷恶化的问题，并奉劝投资者远离投资级债券市场。

“根据杠杆率，45%的投资级债券应被评为垃圾级。这些债券的发行企业一直以来都在试图向评级机构提供一些令人放心的信息，评级机构也相信了这些信息。”冈拉克称，如果债券评级更加合理，垃圾债券市场将从目前的1万亿美元规模扩大到2.5万亿美元。

摩根大通资产及财富管理市场及投资策略部主席岑博智(Michael Cembalest) 表示，企业债务会是美国较长期的风险。

“据摩根大通全球市场策略部估测，50%的美国和欧洲BBB级发行人拥有比BB级平均值更高的杠杆。虽然偿债比率因利率和利差下降而处于低位,但偿债比率已开始攀升,并逐渐给高杠杆板块(必需消费、电信、公用事业等)造成冲击。”他称，此前，央行提供的低息资金创造了充足的高收益债务需求,但这种不寻常的缺口不会永远持续下去。

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