如何把握未来的机会

分析过以往股票大幅上涨的逻辑，是时候探讨具体如何把握相似的未来机会了。

第一种逻辑在将来几年重演的可能性不大。虽然目前国内股市的周期性蓝筹股的估值并不算高，但是，十多年前国内GDP高速增长由大规模投资带动与出口推动，周期性行业的盈利能力总体上以两位数增长等的“好日子”难以再一次重复了。今后，国内经济增长的新常态是以增长速度放缓、结构调整为主调的。 指望周期性行业蓝筹在今后一段时间重拾“涨十倍”的过去辉煌显然是不现实的。而重复2014~2015年“人造牛市”中以讲故事为支撑，靠杠杆拉起来的“互联网＋”、“军工概念”等板块的辉煌也在“去杠杆”、“控风险”的经济工作大背景下变得不可行。

第二种逻辑中，我们需要把握结构转型的主线。看哪些行业在将来更多地得益于结构的调整，看哪些行业内的公司业绩更有机会持续增长从而成为催生“涨十倍”股的新沃土。笔者倾向于医疗、保健、医药、消费、文化、娱乐、金融等行业。因为人口老龄化，医疗保健支出较大，增长由生产驱动转向消费拉动等大趋势是基本确定的。

值得一提的是在消费类行业中，名酒类公司的当前估值依然合理，白酒作为千年国粹是文化的一部分，今后被淡化的可能性为0。名牌国药虽然估值不低，但相关公司业绩增长稳定，而且全球范围难有真正意义上的竞争对手。消费类以及金融服务业的龙头企业，经营模式可持续、业绩增长稳定，与竞争对手也拉开了距离，形成了能保障净资产收益率长期增长的“护城河”。

至于第三种逻辑，看不懂，抓不住。那就是可遇不可求的，就不必费心了。近期我们也看到“东方通信”这样的“十倍”股票出现，然而，参照历史上这种“无厘头”、“蹭热点”的炒作的规律，股价大涨之后几乎可以肯定又会以漫漫的熊途跌回原点。投资人如参与其中，最终结果可以确定是要铩羽而归的。

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