十、高效的强制退市：四大类退市通道。

科创板设置了四大类强制退市通道：（1）重大违法强制退市包括两类情形；（2）交易类强制退市包括四种情形；（3）财务类强制退市包括五种情形；（4）规范类强制退市等。

众所周知，在现行A股退市规则中，由于设置了“暂停上市”、“恢复上市”、“重新上市”的条款，这直接导致了两个后果：一是A股退市周期慢长，退市效率低下；二是引发制度博弈与政策对弈，炒壳、赌壳，爆炒垃圾股日益猖獗。

然而，科创板首次废除了现行A股退市制度中有关“暂停上市、恢复上市、重新上市”的陈规旧制，对退市公司直接终止上市，这极大地缩短了退市周期，简化了退市流程，大大提高了退市效率，这一全新的退市制度将具有显著的威慑效果及淘汰机制作用。

科创板+注册制是我国股市近年来市场化、法治化、国际化改革的重要成果和智慧结晶。自从中共十八届三中全会做出新股发行注册制改革的重大决定以来，五年过去了，注册制终于率先在科创板落地实施，我们希望注册制能够尽快复制到创业板、中小板、主板，为中国资本市场的腾飞插上金翅膀。

（作者系武汉科技大学金融证券研究所所长）

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