作为派瑞股份的主要产品，高压直流阀用晶闸管的终端用户是国家电网和南方电网，直接客户是许继电气、北京ABB四方电力系统有限公司(下称“ABB四方”)和西安西电等电力设备提供商，该等直接客户通过参与国家电网和南方电网的项目招标获得订单。

由于高压直流输电工程的开标和开工在进度和投资规模上无明显规律，派瑞股份对直接客户的交货和确认收入依据工程项目的进度在年度之间存在波动，“因此从收入数据看，公司对各直接客户的销售规模在地域和年度之间亦无明显的规律或趋势。”

或许这解释了为什么对许继电气的销售额，会在2017年突然暴增超过四倍，但也为未来业绩变动增加了较大的不确定因素。

1月22日，许继电气发布的2018年业绩预告显示，2018年归属于上市公司股东的净利润为1.53亿元~2.27亿元，比上年同期下降63%~75%，预计每股收益0.1522元~0.2252元。业绩变动主要原因是2018年度，受市场竞争加剧及特高压工程建设进度放缓等因素影响，预计营业收入同比减少，产品综合毛利率降低，报告期归属于上市公司股东的净利润同比降幅较大。

2018年业绩大跌的许继电气如何为派瑞股份提供更多的收入保证？有着丰富保荐经验的中金公司，是否需要对此作出更详细的风险提示？

深圳某知名券商保荐代表人向第一财经记者表示，派瑞股份并未披露2018年下半年业绩，如果其主要客户许继电气业绩大跌，那么很可能对派瑞股份未来业绩有所影响，对派瑞股份而言如果更新招股书的话，需要对这种风险作出更详细的说明。

小规模如何竞争大对手

对派瑞股份来说，其较小的规模，面对着中车时代电气这种大型上市公司的竞争，到底有些什么优势？

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