而关于票据贴现利率与结构性存款利率的利差，目前也正趋向缩窄。票据融资这端，据Wind资讯数据显示，2月以来长三角、珠三角、中西部和环渤海地区6个月期的票据贴现利率范围大多分布在2.8%到3.60%之间；结构性存款这端，目前商业银行正在压低结构性存款利率，多数银行的预期最高收益率已由去年近5%的高位下降至4%左右。

中国人民银行参事、调查统计司原司长盛松成分析称，随着结构性存款利率向合理水平回归，目前基本没有套利空间。他称：“在市场条件下持续的套利是难以存在的，套利行为本身也会消除套利空间。”

事实上，近两年多来，票据融资业务一直处于调整期，2016年随着金融去杠杆和严监管的开展，银行间利率高企，票据市场受到波及。直至2018年下半年，情况才有所好转。货币政策的逐渐放松、银行间利率的不断下降，再加之小企业的票据贴现被计入银行普惠金融考核等因素，促使票据融资呈快速增长态势，也因此票据套利重被市场关注。

彼时，上海一家外贸企业主对记者说道，“周围的确有企业在利用票据进行套利，也有不少票贩子来找我们收票，感觉交易圈特别火爆，有两年没看到这种情况了。”

但不可否认的是，对于中小企业而言，票据是一种良好的融资方式。盛松成表示，就票据融资而言，全国各地的情况不尽相同，需要区别对待。在加强监管检查的同时，也应避免一刀切、一窝蜂，发现问题就要坚决整改，该支持的还应支持，维护好金融支持实体经济企稳的势头。

至于严监管下银行的相关业务应如何调整？兴业研究分析师郭益忻认为，对于票据，支持实体融资之外，富裕空间不宜过大， 防止受到可能的利率脉冲冲击；对于结构性存款，短期以稳规模为主，期限暂以短端为宜。

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