2月21日晚间，央行发布2018年四季度的货币政策执行报告（下称《报告》）。央行表示，稳健的货币政策要松紧适度，核心是服务好实体经济。

《报告》指出，总体来看，货币政策调控较好把握了支持实体经济和兼顾内外部均衡之间的平衡，在不搞“大水漫灌”的同时更好地服务实体经济，促进了国民经济的平稳健康发展。

值得注意的是，《报告》专栏文章中，对货币发行机制进行了探讨。当前，我国金融体系以银行为主导，货币政策传导的中枢在银行，人民银行通过货币政策操作的市场化方式，激励和调节银行贷款创造存款货币的行为是有效的，货币政策仍有很大空间，央行大规模从金融市场上购买国债等资产意义不大，没有必要实施所谓量化宽松（QE）政策。

央行称，继续实施稳健的货币政策，并不意味着货币条件维持不变，要根据形势发展变化动态优化和逆周期调节，适度熨平经济的周期波动，在上行期防止经济过热和通货膨胀，在下行期对抗经济衰退和通货紧缩。

如何理解稳健的货币政策

如何理解稳健的货币政策？《报告》认为，中央经济工作会议提出，要继续实施稳健的货币政策，稳健的货币政策立场没有改变。

央行认为， “稳健”强调了货币政策应始终坚持稳中求进的总基调，面对复杂严峻的内外部环境，货币政策要松紧适度，增强前瞻性、灵活性、针对性，强化逆周期调节，同时把握好宏观调控的度，保持货币条件与经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，既不能多，也不能少。

2018年以来，货币供应量、社会融资规模总体平稳增长，与名义GDP增速基本匹配，货币政策较好地把握了支持实体经济和兼顾内外部均衡之间的平衡。2018年末，M2增速为8.1%，与上年持平，社会融资规模增速为9.8%。全年新增贷款16.2万亿元，同比多增2.6万亿元，普惠小微贷款大幅多增。

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