在2019年的这个早春，我们国家的经济正在出现一些变化，最突出的表现就是政策暖风呼啸而至。

刚刚结束的1月份，作为金融支持实体经济的指标，中国的社会融资增量达到4.64万亿元；新增人民币贷款3.23万亿元，均超预期地创下历史新高。强劲的信贷，预示着新一轮的宽信用周期的开启。

1月初，国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，如对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元、100万元到300万元的部分，使税负降至5%和10%；对小规模纳税人的增值税起征点由月销售额3万元提高到10万元，等等。政策实施期限暂定三年，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。

春节刚过，《关于加强金融服务民营企业的若干意见》和《关于有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见》也出台了。

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暖暖的春风迎面吹，桃花朵朵开。2018年对中国经济的悲观情绪正在被遏制。

我写这篇文章，主要不是讨论投资拉动问题，而是最近在研究2018年上市公司表现时，深感大量中国企业并没有沿着效益为本、提升核心能力的发展路径，还是习惯于外延扩张，把资本运作和撬动政府资源当成两大经营手段，精力用在夸大其词炒作未来故事上，最后一地鸡毛，害人也不利己。

商业世界不断上演急功近利的故事

春节前，伴随商誉减值风险的集中爆发，一批A股公司开始“比惨”。截至1月31日，404家A股公司预告2018年业绩为“预亏”，106家预亏上限超过10亿元。国信证券的研究报告指出，经手工查阅近700家创业板上市公司的业绩预告，2018年第四季度创业板单季亏损近300亿，创历史之最。其主要原因是2013年之后的外延式并购，没有兑现应有的业绩，因此，必须对通过并购形成的商誉进行减值。但“财务大洗澡”、把能减的商誉都减了之后，创业板的净资产回报率有可能上升，迎来一个拐点。

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