315、五一小长假、十一黄金周、双十一等时间段是家具行业重要促销节点，其中315更是开年之后第一个大型促销时间点，活动期间的销售情况能一定程度反映当年行业景气度，315大促预期叠加估值切换行情是家具板块年后行情向好的重要因素。十一活动结束后，行业进入装修淡季，同时处于下一年315之前的促销活动真空期，叠加当年预期已经逐步兑现，家具板块指数在年底及第二年初向下调整，由此产生家具板块的“n形”走势。

民生证券分析指出，2017年家具板块估值相对稳定，估值中枢约40倍（TTM）；随着地产因素对行业的负面影响逐步显现，2017年三季度板块估值不断下行，由约40倍降至2018年三季度的约18倍，并于2018年四季度逐步企稳。在此过程中地产的悲观预期逐步兑现，已反映到家具板块估值与业绩中，家具板块估值已逐步或接近调整到位。地产数据边际改善有望助力反弹行情持续。2018年全年住宅竣工面积同比下降8.1%，不过12月单月同比增长了6.1%，单月增速环比提升19.7个百分点，单月增速年内首次由负转正。一方面，在家具板块估值逐步调整到位之际，地产竣工数据边际改善能带来估值修复行情。另一方面，住宅竣工到家具消费有约1～3个月的延迟，传导至家具企业业绩端改善也会有相应时滞，估值修复叠加业绩改善，地产数据边际改善有望助力反弹行情持续。

民生证券认为随着估值逐步调整到位，一线家具企业的长期投资价值逐步凸显，推荐欧派家居（603833.SH）、顾家家居（603816.SH）。

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