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2019年2月11日目录

►科创板带来市场变革，三大维度甄选券商新龙头（华泰证券）►春节档票房微幅上涨，影片类型多元化趋势明显（国盛证券）►行业估值已至历史低位，把握家具板块春季行情（民生证券）►战略投资UT斯达康，通鼎互联持续加码5G设备布局（天风证券）►“旺春行情”有望超预期，中小创将存结构性机会（策略研究）

1.科创板带来市场变革，三大维度甄选券商新龙头（华泰证券）

2019年1月30日，中国证监会和上海证券交易所发布科创板总体实施意见和配套制度征求意见稿。配套制度具体涵盖发行上市审核、发行承销、上市规则、交易规则、信息披露等多维度。设立科创板并试点注册制，对增强资本市场服务关键核心技术创新能力、完善资本市场基础制度、推动高质量发展意义重大。

科创板自上而下引领市场制度建设实现历史跨越，在上市标准、定价机制、配售机制、涨跌幅限制、信息披露、退市监管等方面做出差异化安排，贯彻市场化、法制化纲领。华泰证券认为，制度变革为证券行业注入源源动能，未来投资银行核心价值将更加凸显，行业马太效应势必随之加剧。

从发行制度看，兼顾发行与上市，上交所负责发行审核，证监会履行注册程序，尊重市场价值判断。五类上市标准重点体现包容性，定价机制遵循市场化原则，充分彰显企业价值。承销依赖承销商专业能力，承销商和发行人高管员工跟投机制，推动收益风险共担和有效约束。

从交易制度看，日涨跌幅限制适当放宽至20%，上市前五日不设涨跌幅，有助发挥市场价值发现功能。融券交易机制优化，平衡多空双方实力，提高市场定价效率。交易方式采取竞价交易、盘后固定价格交易、大宗交易三维模式，做市商制度稳步探索，逐渐激发市场活力。从退市机制看，退市标准落实从严性，从标准、程序和执行三方面严格规范。

华泰证券认为，券商是市场制度革新和建设完善的践行者和受益者。科创板带来深刻变革，其中以定价功能和配售制度为代表的制度设计，对券商定价权、业务实力、资本实力等方面都提出更高要求，驱动行业向现代投行的高阶转型。未来现代化投行将从倚赖牌照优势向强化综合竞争力转型，有望拓宽业务边界、构筑业务壁垒，打造全生命周期大投行体系。

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