资本市场的热度也可见端倪。鲸准研究院发布的《周期、重构、起航——2018中国新经济创投白皮书》指出， 从大文娱行业投资事件数量来看，随着互联网巨头与投资机构对行业的关注加强，2014~2016年投资事件数量逐年增加，至2016年达到顶峰为1695起；后 2017~2018年逐年下跌，2018年投资事件数量仅为678起，较上年下跌超50%。

鲸准研究院分析师表示，2016年以来，资本由热转冷现象在文娱行业凸显，这是行业的发展阶段和市场的大环境（包括人口、 政策、经济、技术多方面的更迭作用）等多重因素共同助推了资本周期的更替。从企业角度来看：一方面在前几年行业较热时获投的公司已经过几年的发展，团队和产品都已基本成型，商业模式正在受到市场的检验；另一方面， 文娱行业不比互联网领域容易规模化复制，扩张受限。从机构角度来看：资本的退出渠道受阻，且资本对已投资的部分企业持续产生商业价值（非创造账面价值）的能力保持观望态度。

很显然，对于行业趋势的把握，这些巨亏企业并没有把握住，甚至在资本火热的时候高点杀入，进而在行业受冷的时候不得不进行大幅商誉减值，给广大投资人带来冲击。更有文娱产业分析师刘威向第一财经感叹，这些文娱公司突然巨亏背后甚至与商誉关联不大，主要是在财务政策的调整下，以前用一些财务方式虚增收益的，现在就藏不住了，而这种现象在没有多少实体资产的文娱类公司里面尤为严重，这也解释了为何此次业绩爆雷中，文娱类上市公司成为了重灾区。

华谊兄弟于1月30日举办了一次投资者沟通会。华谊兄弟董事长王中军在认为，业绩不理想应该以反思自身为主。根据公开的会议纪要看,王中军承认主营低迷这一问题,电影业务的表现拖累到了集团的整体业绩。电影一直是华谊最核心的业务，但电影最近两年表现却一直比较低迷。2018年初，《芳华》和《前任3》计入了19亿票房,给全年打了一个好基础，但是后续其他项目表现都不理想，不仅没有扩大战果，反而锐减了已经有的成绩。这反映出现在电影团队的两个问题,一是项目选择的精准度不达预期，开发项目能力发挥失常，导致2018年储备匮乏;二是已有项目的市场定位和市场风险研判不足,导致执行力度不到位。

正如王中军所言，业绩巨亏更多需要反思自身，很多文娱类上市公司发布巨亏业绩报告背后，不仅仅是政策变化，更多可能是人为因素。

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