最严退市制度治顽疾

相较“入口”的放宽，退市则可谓“史上最严”。

上交所表示，在科创板退市制度的设计中，充分借鉴已有的退市实践，重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。

标准严则体现在，在重大违法类强制退市、市场指标类退市、财务指标方面的基础上，增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标。“未来再出现慧球1001项议案这种严重影响市场秩序的公司，那么将直接予以退市。”上交所相关负责人士表示。

程序更严则是，将取消暂停上市和恢复上市程序，避免重大违法类、主业“空心化”的企业长期滞留市场，扰乱市场预期和定价机制。压缩退市时间，触及财务类退市指标的公司，第一年实施退市风险警示，第二年仍然触及将直接退市。不再设置专门的重新上市环节。

执行更严方面，上交所方面表示，如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入，有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力，将按照规定的条件和程序启动退市。

“A股市场在过去28年之所以表现不佳，有一个很重要的制度（退市制度）没有严格去执行，以致好公司跟坏公司鱼龙混杂，有些公司上市的时候是好公司，经过几年下来竞争力减弱。严格退制度在全球来讲，都是一个上市公司能够取得好的业绩的一个重要的支持。”李迅雷表示，严格退市制度也将对公司上市之后的经营等形成威慑，减少一些资本乱象等。

奥纬咨询董事合伙人盛海诺也表示，从顶层设计的角度来讲，核心是要发展一个健康的、多层次的资本市场，从而有效地支持实体经济。但2004年开始，从中小企业板，到之后的战略新兴板，再到新三板，其实是以不同名称和形式尝试建立一个多层次的资本市场，试图给一些风险较高同时可能收益也较高的资产提供能进行直接投融资的市场行为。

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