1月24日晚间，中国人民银行网站消息显示，人民银行决定创设央行票据互换工具（CBS），公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时，将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入MLF、TMLF、SLF和再贷款的合格担保品范围。

此前，中国银行400亿元规模的永续债获批，成为国内首单商业银行永续债。中债登公布的信息显示，中国银行2019年第一期无固定期限资本债券将于1月25日发行。

也有机构人士表示，除了CBS工具的诸多其他用途，市场可能忽视了一点，央票这一工具借机重出江湖了。2011年之前，在人民币持续升值阶段，随着持续的国际资本流入，央行曾大规模发行央票，用以调节市场流动性，2008年未到期余额最高时曾突破4.8万亿元。但近年来随着人民币升值预期淡化，以及国际资本流动格局的扭转，存量央票在到期后已经全部退出公开市场操作；去年11月7日，离岸央票正式投标，中国央行将通过香港金管局在香港发行3个月、1年期央票各100亿元，发行和交收日期为11月9日，这主要旨在加强对离岸流动性的管理、稳定汇率预期。

CBS新政便于质押交易

各大机构普遍认为，发行永续债换央票新政，主要便于质押交易 。

海通银行分析称，创设的央行票据互换工具，将以招标方式对一级交易商以央行票据换银行永续债。交易期限3年，期间永续债票息仍由一级交易商享有，3年到期后再换回。期间一级交易商只能用央票做质押，而不能卖出或买断式回购。一级交易商可提前终止交易换回永续债。

由于目前永续债是新品种，在质押交易方面可能有一定障碍，换成央行票据后可解决这一问题。同时，银行接受永续债作为质押品时，并不能降低拆出资金的风险资本权重（即借给银行同业20%或25%，借给非银同业100%），换成央票后，接受质押的一方该笔交易风险权重为0%。

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