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一面违约一面热销，信用债“冷暖自知”(3)
康得新表示，产生流动性问题是因为银行抽贷，同样发生违约的华阳经贸也是因为银行抽贷。另一家违约的新光控股由于受宏观降杠杆、银行信贷收缩、民营企业融资困难等多重因素影响，公司流动性出现问题——这也几乎是遭遇流动性风险时，民企的通病。
与此同时，值得玩味的一点是，在18康得新SCP001违约前，康得新大股东康得集团已经发生了非标违约。
2018年11月，扬杰科技（300373.SZ）投资的一个最终投资方为康得新的资产管理计划违约，据称该笔资管计划本由新纪元期货的股东沣沅弘（北京）控股集团提供了一笔资金，由于康得集团出现流动性危机，康得集团未能如期向信托计划履行回购义务。
根据公开资料，在信用债违约前，弘昌燃气、亿阳集团、神雾环保、上海华信、盛运环保、中弘股份等主体都曾发生过非标违约。
通常来说，从非标资管产品违约开始，公司新增融资困难进一步加大，流动性问题爆发，最终会传导至信用债市场。
“这些发债主体在非标违约后，资产被司法冻结，债券市场没有再新发行债券，银行授信额度也难以新增，再融资渠道严重受限，新增融资基本断裂，最终违约风险传导至债券市场。”天风固收也分析表示。
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