2018年7月的议息会议上，日本央行维持了-0.1%的负利率政策，并维持ETF和JREIT（房地产投资信托）的年度购买规模分别为6万亿日元和900亿日元不变，但微调了购买ETF的结构。日本央行宣布增加追踪TOPIX（东证指数）的ETF的购买量，此前年度购买量为2.7万亿日元，今后为4.2万亿元日元；减少对追踪三大指数（TOPIX、日经225指数和JPX日经济400指指）中任意一指数的ETF的购买，此前年度购买3万亿日元，今后为1.5万亿日元；总购买量不变，从2018年8月6日起生效。

第一财经记者当时也提及，增加东证ETF购买量后，日本央行持有的ETF将覆盖更广泛的个股，因此对股市的影响也会因此减少。日经平均指数由价格作为个股在指数中权重的依据,而东证指数则以市值作为设定权重的依据。此前，由于购买偏重于日经平均指数，黑田东彦受到指责。市场担忧，日本央行主导了日经平均指数的部分个股的交易。

黑田“骑虎难下”

日本央行是全球唯一一家如此大量入市的央行，即使是危机后大规模扩表至4.5万亿美元的美联储，也只是购入了大量国债和住房抵押支持证券，并未涉及股票ETF。

就其他央行而言，即使也有直接入市的情况，例如瑞士央行和丹麦国家主权财富基金等早前就介入股票市场，此前还投资了不少美股科技股。截至2018年三季度末，瑞士央行的总股票市值达到了1672亿美元，其中持有美股市值超越875亿美元，占外汇总资产的10%。 但是，只有日本将入市作为危机后刺激政策的一部分。

尽管日本当前的经济已经较危机后不断复苏，但是关键的通胀仍远远无法实现2%的目标（仅1%左右）。即使是效果欠佳，但日本央行也“骑虎难下”，其并没有美国经济的基本面支持，因此也无法像美联储那样义无反顾地迈上正常化进程。

相关报道: