2018年下半年来，全球股市进入了无休止的回调行情，而债市却在四季度开始加速狂欢。在避险情绪或宽松预期的推动下，光是利率债就走出了超预期行情——中国10年期国债收益率暴跌至3.1%附近（收益率跌、国债价格涨），10年期国债期货的主力合约2018年累计大涨4.91%，收益率全年下行超过60个基点；美国10年期收益率更是在3个月内从3.25%暴跌至2.63%附近。同时，高等级信用债进入牛市。

2019年开市交易这几天，债牛仍在延续，截至1月3日，中国债市“六连涨”，累计涨幅超过1.1%，创下去年十月以来的最长连涨记录。10年期国债主力合约T1903涨0.09%。银行间现券收益率普遍下行，10年国债活跃券180019收益率尾盘收报3.155%，创该券上市以来新低。

现在对于投资者而言，最为关注的问题在于，狂奔了一年的“利率牛”还能否持续？信用违约事件的持续出现是否会影响部分债基的收益？现在上车还来得及吗？

市场目前对于预期的回答更多是：今年利率债收益率下行空间仍存、但波动加剧；同时今年债基的收益能做多高，关键看信用下沉的同时如何防范信用风险。

一般而言，债券型基金中包含的标的多为国债、金融债、企业债、转债，当然各项的配比根据不同基金或基金经理的风格不同而有较大差异。去年，并不乏全年收益率做到7%及以上的债基，这类基金一般是择时做得好，即超配长端利率比较早，因此吃到了比较多的长端利率下行的资本利得。与此同时，这类基金对于信用债的选择也多较为审慎，并多以高等级、国企信用债为主。

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