小米集团-W（01810.HK）是一家互联网公司还是硬件公司？小米集团的商业模式能不能跟苹果（AAPL.NASDAQ）类比？小米集团创始人雷军到底能不能对得起“雷布斯”这个称谓？自从小米集团上市以来，股价已经深度“破发”，而市场关于这些问题的争论也从来没有停止过。

其实从产品线来看，小米和苹果是非常类似的，主要的营业收入都是来自手机、电脑等。不过不同的是小米的手机几乎不赚钱甚至可能是实际亏损的，而苹果主要盈利靠的就是手机本身；小米真正盈利目前靠的是小家电等各种日用品，手机更多是一个销售平台的角色。

据媒体报道，11月27日，港交所（00388.HK）行政总裁李小加在WISE 2018大会上演讲时作出如此描述：小米将自己定位成为互联网公司，是由于其商业模式决定的，不能和苹果类比。如果小米真的被类比成为苹果的话，对于小米是“灭顶之灾”。

李小加认为，苹果的15倍市盈率，是依靠优质产品和品牌优势带来的高毛利率实现的。但小米绝对不能像苹果这样来做。小米的手机很便宜，毛利率很低，手机只是它的骨骼，其他附着在手机周围的产品和服务是“肌肉”，“肌肉才是值钱的，所以小米不能只卖出骨架，这也是小米强调自己是互联网公司的原因。”

从收入结构来看，其实苹果和小米的产品是很类似的，在第三季度的单季度的收入当中，苹果有371.85亿美元来自iPhone，占总收入59.1%，其余收入包括iPad，Mac电脑和各种服务收费等；小米的智能手机收入占比为68.8%，其余收入包括“IoT与生活消费产品（包括智能电视和笔记本电脑等）”和“互联网服务”等。

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