广发香港认为，2018年港股同时受A股、美股走势影响，但与A股走势更为相关：2018年2月份与10月份美股大跌，导致AH股同时“砸坑”；但6月贸易摩擦升级、人民币贬值仅导致AH市场大跌而美股相对稳健，同时10月份后，港股与美股走势一度“脱钩”。

詹成认为，港股是离岸市场，虽然南下资金在增加，但整体占比不高，因此港股很容易受外部因素扰动，这是它交易者结构复杂所带来的一些变化。

“2018年港股的表现比A股好，很大程度上是因为在港股投资者结构中外资占比偏高，他们对宏观面的反应稍微慢半拍。所以2018年他们跌得较少。因为A股以境内投资人为主，他们对中国经济变化的敏感性比外资强，所以一旦感觉经济不好股票跌的速度就很快，港股反而慢半拍。”詹成进一步表示。

2019年港股机会在哪里

如果说2018年港股的走势是“先扬后抑”，那么多数券商与公募基金展望2019年的观点则是“先抑后扬”。

国信证券认为，2019年上半年港股依旧处在振荡寻底的过程，下半年筑底向上。2019年资本将慢慢向新兴市场倾斜，上半年美股的风险偏好会影响港股走势，下半年港股对美股将逐渐走强。

广发证券也表示港股市场短期仍有风险，但或在Q2后“渐入佳境”：短期内，不排除外部风险继续“砸坑”；但联储加息趋缓让新兴市场迎来“喘息”。尽管外围风险仍然存在，但国内“政策底”压缩估值收缩空间，而如果强美元、人民币贬值和美债收益率走高的压力出现缓解，届时港股有望迎来较好的中线布局机会，预计Q2后形势更加明朗。

詹成对第一财经记者表示，港股2019年可能的风险来自两方面，一是看美国市场，如果美股持续出现下跌港股也会有压力；二是宏观的问题，詹成认为一季度相对压力大一些。

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