中泰证券认为，经过近三年的深度调整，目前军工板块估值已经跌至近五年低点，处于十年中枢水平，与2013年相当，具备向上空间。

中泰证券建议重点关注航空、航天和信息化板块。①航空板块：军品受益新一代武器装备列装；民品受益国产替代，C919有望打开万亿市场；②航天板块：宇航需求猛增叠加商用航天空间广阔，订单开始进入快速释放期，同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展；③国防信息化板块：存自主可控与高端升级的多重利好，或将迎来补偿式采购，重点关注雷达、军用连接器等领域；④地面兵装板块：结构优化，升级加速，主战坦克老旧车型存量较大，存更新替换空间，轮式战车是机动作战主力装备，有望成为采购重点。

2018年军工改革在资产证券化、军工混改领域取得了不错的进展，中泰证券认为2019年仍可重点关注资产证券化、军工混改和军民融合。科研院所改制2019年有望逐步推进，科研院所资产注入预期或大幅提升，建议首选资产注入弹性大、可操作性高的标的。军工混改重点关注央企上市公司员工股权激励进展，中航沈飞作为核心军品上市公司股权激励首单落地，示范效应凸显，其它相关标的有望效仿。军民融合向纵深发展，自上而下、从政策支持到资金配套，军转民和民参军企业进入发展的战略机遇期，低估值、高成长的优质军民融合标的值得挖掘布局。

围绕“成长+改革”两条主线，中泰证券建议重点关注中直股份（600038.SH）、中航沈飞（600760.SH）、中航飞机（000768.SZ）、中航光电（002179.SZ）、中航机电（002013.SZ）、中航电子（600372.SH）、航天电器（002025.SZ）、四创电子（600990.SH）、航天电子（600879.SH）、中国卫星（600118.SH）等公司。

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