12月的第二周开始，美元和人民币甚至出现了罕见的同步上涨行情。其间人民币升破6.9来到了6.8区间，美元指数也涨至97.4附近。

“近期市场几乎看不到人民币走弱的空间，因此即使是美元指数被动走强，交易力量仍然推着人民币走升。”周浩当时告诉记者，“至少在近几个月没有破7的可能性，因此做空意义不大，加之从技术面而言，50天均线、100天均线均存在压力，因此美元/人民币并没有向上走的动力。”

截至2018年的最后一个交易日，美元/人民币收于6.87附近。

离岸做空仓位大幅下降

尽管2018年爆仓、被迫斩仓的空头比比皆是，但从总量而言，相较于2015、2016年，做空人民币的仓位已经大幅下降。机构也普遍预计，随着央行预期管理能力的强化以及工具的丰富，这一趋势有望持续。

“2015、2016年‘大空头’要比现在多得多，至少有4到5倍，但最终皆因央行的介入而被打爆。”上述交易员对记者表示。尽管现在人民币存在贬值压力，但面对央行的表态以及两年前爆仓的经历，离岸对冲基金等并不敢轻易大仓做空人民币。

2015年开始，做空人民币的交易在外资机构中盛行。据悉，当年夏天，美国对冲基金海曼资本（Hayman Capital）、科里连（Corriente Advisors）通过衍生品做空人民币，人民币在“8·11汇改”后一次性贬值，对冲基金也开始盈利。2016年开始，做空盘在离岸市场风头更劲，一度导致人民币两岸汇差急速扩大。

当时，离岸做空盘一般选择在拆借市场借入离岸人民币购汇（即买美元），再通过远期市场结汇获取收益。这个逻辑在2017年年初时彻底逆转。首先央行加强了跨境资本流动管理，此外，也通过收紧离岸人民币流动性，抬升了资金成本(空头拆借人民币利率上升)，空头被迫结汇平仓，空头的踩踏引发了快速去杠杆的发生，造成人民币大涨。

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