马太效应加剧

IPO“堰塞湖”的解决，其中有一部分原因是企业主动撤回，新报企业减少。这对券商的投行业务必定有一些影响。

尤其从2018年券商承销情况来看，马太效应已经愈发明显。

早在2018年9月就有一名大型券商的投行业务负责人表示，大券商手里的项目无论从质量还是体量方面，都要优于中小券商的项目。

在他看来，目前在国内，券商的IPO业务面对的是强监管，在此环境下，券商的中台和后台直接决定了券商收割产品的质量，“建立强大的中后台对于小券商来说，成本过于沉重。所以就直接导致了大券商在项目质量要求上越来越高，项目质量高，通过率也就更高，优质的企业也更愿意把项目交给大券商，这就形成了良性循环。2017年，证监会出台的关于券商内控的指引，其中对于中后台的内核和风控的人员比例和薪酬都有具体要求，但是小券商很多都无法满足。”

前述非银分析师称，大小投行业务会出现两极分化的趋势，主要系大券商在优质项目储备方面更具竞争优势，在会项目明显多于中小券商，并且，较为严格的内核标准确保其过会率能够得以维持，同时前端PE类业务的良好布局可以实现客户开发的前置，更有利于获取企业客户。

除了券商外，其他中介机构对IPO业务看法各有不同。

陈旭光认为，未来的IPO市场前景还是光明的，还会有一段发展期。从法律的角度来看，随着A股审核从严的持续，企业的规范程度相较之前也应该会更高。

但是根据上述会计师的说法，IPO业务并不是一个“肥差”，“说实话，我也不愿意去做IPO项目。首先，我认识的一些会计师对于IPO态度都挺消极的，还有人做IPO项目一半就离职的。因为IPO项目周期太长，几年就盯在一个项目上，工作繁杂，相比工作量回报率并不高。不过这其实也和事务所业务好坏有关，四大相对就没有这方面的压力。”

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