不多的“黑天鹅”来自市场，疫苗事件的影响不只影响一个长生生物，民众对疫苗安全性的质疑，打击的是多只生物疫苗概念股。7月中下旬，长春高新、智飞生物、康泰生物、沃森生物等连续大跌甚至跌停。

更多的变量来自政策的出台，联讯证券认为我国新医改以降药价为突破口，医保控费首要就是降药价，为理顺医疗机构价格体系“腾笼换鸟”。因此，控费降价是伴随医药行业未来较长时间的政策主基调之一。

首当其冲同时影响力最大的是12月6日确定下来的“4+7”带量采购中标结果，拟中选价平均降幅52%、最高降幅96%。远超市场预期的降价幅度“血洗”了仿制药子行业，也波及整个医药板块，十个交易日内，医药板块下跌了15%，约4000亿市值蒸发。

带量采购冲击波尚未消退，药房股又遭受重创。12月15日国家医疗保障局和财政部联合印发《欺诈骗取医疗保障基金行为举报奖励暂行办法》，明确了多项欺诈骗取医疗保障基金行为，如为参保人员套取现金或购买营养保健品、化妆品、生活用品等非医疗物品等。受此影响，12月17日一心堂跌停，老百姓、益丰药房、大参林等跌幅超过5%。

此外，以“内需”为主的医药行业也有出现了外来“黑天鹅”，12月2日中美元首会晤提到要采取积极行动加强执法、禁毒合作，包括对芬太尼类物质的管控。一夕之间“芬太尼”这类麻醉药成为热门词汇，受此影响，A股有芬太尼相关业务的人福医药、恩华药业、羚锐制药、国药股份等上市公司12月以来股价普遍下跌。以芬太尼类龙头生产商人福医药（600079.SH）为例，12月19日收盘价为9.7元/股，12月以来市值已蒸发15%。

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