博舍尔也提及，2019年，美国企业可能会将面临更多不利因素，包括持续上涨的成本，而其中劳动密集型行业首当其冲。“这些费用最终会转嫁到消费者身上，但我们认为企业也将不得不承担一部分，因此这将会对企业利润造成压力。”

目前，1年期跨式期权预计明年标普500指数价格将有更大幅度的区间，标普指数的盈亏平衡水平（到期时）为 3025和2240， 而2018年的区间为2530-2940。机构认为，如果悲观情绪持续，2019年预测区间的下限也并非不能触及。因此，机构早在10月开始就已经超配长久期美债。

2019的亚太市场

流动性收紧、美国收益率的飙升是 2018 年新兴市场遭遇打击的主要障碍，而美联储鸽派的立场有望为亚太市场缓解压力。

但关键在于，全球经济已经开始转弱，加之全球央行仍然在回收流动性，因此亚太市场很难出现大幅上涨的趋势，波动仍将继续。

就A股而言，区间震荡仍然机构的基线判断，不过外资的持续流入有望提振市场情绪。“随着经济数据走弱，政府应会继续加码政策支持，从而保持经济运行在合理区间。我们的基准情景预测是2019年基建投资增速将反弹至10%以上，整体信贷增速小幅回升至11%。我们预计政府将进一步减税降费，2019年新出台的减税措施规模占GDP的比重可能超过1%。在板块配置上，我们维持超配受益于政策扶持的建筑与铁路设备。”瑞银证券表示。

过去两周，北向资金的日均净流入为23.15亿元，与11月大体持平（11月日均净流入24.56亿元，10月日均净流出4.39亿元）。瑞银证券估算，在过去两周，银行（净流入50亿元）超过食品饮料（净流入38.3亿元）成为海外投资者净买入量最大的板块。

市场如何看人民币？

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